加密交易中的滚轮策略(Wheel Strategy)是什么？

滚轮策略（Wheel Strategy）提供了一种创新的交易方法，可以让交易者在降低风险的同时，产生稳定的收入。理解并掌握滚轮策略的基本原则和执行方式，就能找到新的财富创造和投资组合增长的机会。

滚轮策略是什么

滚轮策略，也称为”三重收入策略”，是一种涉及在股票上卖出现金担保的看跌期权（Put）和备兑看涨期权（Call）的策略。其目标是通过出售期权来收取溢价，同时也试图以优惠的价格买入或卖出基础股票，以此来获得收入。

滚轮策略可以追溯到几十年来，在期权交易中使用的备兑看涨期权的概念。随着时间的推移，交易者改进了这种方法，并加入了额外的元素，如出售现金担保的看跌期权以产生收入。

什么是看涨期权和看跌期权

看跌期权 (Put)

看跌期权赋予交易者在到期日或之前以执行价格 卖出 资产的权利。看跌期权通常被用来对冲下行风险或预测资产价格的下跌。

如果基础资产的价格低于执行价格，看跌期权就变得有价值。因为交易者可以以更高的价格卖出资产。

看涨期权 (Call)

看涨期权赋予交易者在到期日或之前，以执行价格 购买 资产的权利。看涨期权通常被用来预测资产价格的上涨。

如果资产价格高于执行价格，看涨期权就变得有价值。因为交易者可以以较低的价格购买资产。

关键组成部分

出售现金担保的看跌期权（Selling Cash-Secured Puts）

这涉及以预定价格卖出你不介意拥有的股票或加密货币的看跌期权。这个预定价格称为执行价格。这样做可以提前收取期权费，并立即产生股票收入。

当你出售看跌期权时，你承诺以执行价格购买股票。作为购买股票义务的交换，您将收到一笔溢价或分红。

备兑看涨期权（Covered Call）

通过出售看跌期权被分配到股票后，你可以对这些股票出售备兑看涨期权。这包括卖出你所持有股票的看涨期权。

如果股票在看涨期权的执行价格之上上涨，你可以赚取额外的溢价，同时限制潜在的收益。简言之，你在执行价格到期时获利。

此策略建立在低买高卖的概念上。以折扣价格购买股票（即现金担保的看跌期权），然后以高于市场价格出售（即备兑看涨期权）。应用此策略的资产应处于看涨或横盘趋势中。

执行价格 (Strike Price)

执行价格，也被称为行使价格（exercise price），是滚轮策略最重要的组成部分，代表你在行使期权时可以买入或卖出资产的预定价格。

对于看涨期权，执行价格是持有者必须买入基础资产的价格。对于看跌期权，执行价格是持有者必须卖出基础资产的价格。

执行价格在期权合约创建时指定，并在整个合约期间或到期前保持不变。

滚轮策略的运作原理

滚轮策略将卖出有现金担保的看跌期权和备兑看涨期权结合起来，以获得收入，并有可能以有利的价格购入或售出标的股票或加密资产。

对于卖出的每一份期权合约，你都应该做好准备，并有足够的资金以约定的执行价格购买 100 单位或 100 股股票。这可以确保在买方行使期权时，你能够履行自己的义务。

下面的步骤以 ETH 为例，概述了滚轮策略的工作原理。在这些示例中，价格和溢价（premium）都是假设的。

步骤一：出售现金担保看跌期权

假设你购买 ETH，交易时的价格为每个代币 3200 美元。你决定出售一个执行价格为 3000 美元，期限为 30 天的现金担保看跌期权。

你出售每个期权获取的溢价固定为每个代币 200 美元。在大多数提供期权交易的加密货币交易所，当你下单时，市场会报出你收到的溢价。有两种可能的情况：

情景一：ETH 价格保持在3000美元以上

如果到期日后的 30 天内，ETH 价格保持在 3000 美元以上，看跌期权就会失去价值，你就可以保留溢价（每个代币200美元）。

然后，通过出售新的现金担保看跌期权重复这个过程，以产生额外的收入。

情景二：ETH 价格跌至3000美元以下

如果到期时代币价格跌到 3000 美元以下，你将被指定以每个代币 3000 美元的执行价格购买 100 个单位的ETH。

需要注意的是，你出售了现金担保看跌期权并收集了溢价/利润。因此，你准备使用你作为抵押物预留的现金，以 3000 美元的价格购买代币。你接收的溢价降低了你的购买价格，减轻了下行风险。

出售现金担保看跌期权更适合横盘或看涨的市场趋势。如果你对一项资产保持中立或看涨，出售现金担保看跌期权可能是你的最佳选择。否则，如果资产的价格大幅下跌，你必须在期满时以执行价格购买该资产，同时等待该资产的价格恢复。

步骤二： 写入备兑看涨期权

当你通过执行看跌期权被分配到底层资产后，你就可以使用备兑看涨期权。这可以使用在出售现金担保看跌期权的情境二，即当你被分配购买加密货币时。

这种情况下，假设你被分配到以每个代币 3000 美元的价格购买的几个 ETH 单位。你决定写入一个执行价格为 3500 美元，期限为 30 天的备兑看涨期权，而你出售每个看涨期权所获得的溢价或利润为 300 美元。有两种可能的情况；

情景一：ETH 价格保持在3500美元以下

如果到期日时 ETH 的价格仍然低于 3500 美元，看涨期权将无价值到期，你可以保留所收集到的溢价（每个期权300美元）。

然后，通过写入新的备兑看涨期权来重复这个过程，以产生额外的收入。

情景二：ETH 价格上涨超过3500美元

如果到期时 ETH 的价格上涨超过 3500 美元，你的资产将以每个代币 3500 美元的执行价格被召回。由于你出售了备兑看涨期权，你已经准备好以 3500 美元的价格出售代币，这是你的目标售价。

你卖出 ETH 的价格由于你收到的溢价而增加，从而提高了你的总回报。

在这个情况下，你是在期待 ETH 保持中立价格。不过，如果该资产的价格大幅上涨，你必须在其被召回的执行价格时卖出。

步骤三：重复流程

一旦以预定价格卖出加密货币或股票，就可以通过卖出有现金担保的看跌期权或备兑看涨期权重新开始这一过程。你可以在同一资产或其他资产上重复使用滚轮策略。

重复这些步骤可以帮助交易者通过出售期权溢价获得收入，同时有可能以有利的价格获得或处置相关资产，从而实现滚轮策略。

滚轮策略结合了期权交易的各种要素，旨在利用市场波动，同时控制风险。尽管这种策略通常与股票期权交易相关联，但其结构化和系统化的稳定收入生成方式，对加密货币交易中也可以使用。