揭秘比特币増长的期货交易：暴利还是陷阱？

由于加密货币交易者越来越多地使用比特币（BTC）作为期货交易的保证金，因此比特币不太可能很快摆脱其不可预测和波动性资产的标签。但分析师表示，使用比特币作为衍生品的抵押品实际上是双重打击。

根据 Glassnode 追踪的数据，自 7 月以来，以比特币作为保证金的比特币期货未平仓合约比例已从约 20% 上升至 33%。现金或稳定币保证金合约仍占未平仓合约总额的 65%。

期货是杠杆产品，允许交易者最大限度地提高交易所存款的敞口，即保证金，仅占合约规模的一小部分。交易所提供了交易的其余价值。

研究提供商 Blockware Intelligence 表示，人们对 BTC 保证金合约的兴趣重新燃起，意味着可能会出现引发波动性的级联清算。当多次清算（或由于保证金短缺而强制平仓）连续发生，导致价格快速变化时，就会发生这种情况。

Blockware Intelligence 分析师表示：“使用 BTC 作为 BTC 衍生品的抵押品实际上是双重打击。如果你以 BTC 作为抵押品做多 BTC，那么价格下跌会让你更快到达清算点，因为你的抵押品的价值同时也在下降。在货币化阶段利用 BTC 的风险极高， 因为你的方向可能是正确的，但波动无论如何都会让你破产。”

币本位保证金合约以美元报价，但以加密货币作为保证金和结算。这意味着抵押品与头寸一样波动，从而产生非线性收益，当市场上涨时，交易者的收益会减少，而当市场下跌时，交易者的损失会增加。

因此，随着比特币以美元计价的价格下跌，不仅多头头寸会流失，而且抵押品也会失去价值，从而加剧损失。反过来，这会导致相对较快的保证金短缺和潜在的清算。

人们对比特币保证金期货合约的兴趣正在增加

从某种意义上说，这一趋势令人担忧，如果币本位合约占据主导地位，可能会看到频繁的引发波动性的级联清算。

据 Blockware 称，对此类合同的兴趣重新燃起意味着市场上出现现金短缺。

过去几个月这一指标的飙升令人好奇，这可能表明交易者的现金即将耗尽，并正在诉诸比特币杠杆作为增加风险敞口的最后手段。

一段时间以来，加密货币市场的流动性已经消失。CCData 的数据显示，8 月份所有稳定币总市值萎缩 0.4%，至 1250 亿美元，连续第 17 个月下跌。CoinGecko 数据显示，全球市值最大的稳定币 Tether (USDT) 的市值在过去四个星期内下跌了近 10 亿美元，至 828.7 亿美元。