什么是去中心化交易所（DEX），如何运行，有哪些优势和风险？
比特币在发展之处，交易所便成为了匹配交易加密货币买卖方的重要平台。
传统意义上来看，主导这一领域的主要是中心化玩家。但是，随着可用技术堆栈的快速发展，大量去中心化交易工具不断问世。
去中心化交易平台（Decentralized exchanges，DEX）是点对点的交易市场，用户可以绕过中间方直接交易和管理加密货币，可以替代银行、券商、支付系统等传统中介，使用区块链智能合约来交易资产。
传统金融交易流程往往缺乏透明性，需要依靠中介执行，而且中介的许多操作都不对外公开。
相比之下，DEX 完全公开资金流向和交易机制。
另外，由于交易中用户资金不会经过第三方的加密货币钱包，因此 DEX 可以降低加密货币生态中的对手方风险以及系统性的中心化风险。
DEX的运行机制
DEX 的设计模式多种多样，每种模式在功能、可扩展性和去中心化方面都有其优劣。
两种常见的类型是订单簿 DEX 和自动做市商（AMM）。
此外，还存在着常见的 DEX 聚合器模式，这种模式可以在各个链上的DEX中搜索最佳成交价格或最低的gas费，以满足用户的交易需求。
DEX 最大的优势在于采用了区块链技术和不可篡改的智能合约，以保证交易的高度确定性。通过智能合约和区块链进行交易，用户可以通过自己的钱包完全自主管理账户资金。
DEX 用户通常需要支付两种费用，一种是网络费用，另一种是交易费用。
网络费用是指在链上交易所需的 gas 费用，而交易费用是根据协议规定支付给底层协议、协议的流动性提供方、通证持有者或其他参与实体。
DEX 的最终目标是建立一种无需许可的完全链上基础架构，消除任何中心化的单点失效风险，并将所有权力分散给社区中的分布式成员。
最典型的做法是让去中心化自治组织（DAO）行使协议的行政权力，DAO 由相关社区组建，其成员通过投票来做出重要决策。
基于订单簿的DEX
订单簿会实时收集市场上还未被撮合的买单和卖单，这是数字交易平台的基本模式。
交易平台的内部系统会通过订单簿来撮合买单和卖单。
而纯链上的订单簿 DEX 在 DeFi 领域并没有那么常见，因为此类 DEX 需要将订单簿中的每笔交易都发布在链上。
而这对区块链吞吐量的要求远超过目前大多数区块链的能力范围，而且可能会严重威胁到网络安全和去中心化水平。
因此，以太坊早期出现的订单簿 DEX 往往都流动性较低而且用户体验较差。然而，此类订单簿交易平台为 DEX 使用智能合约开展交易提供了非常强大的概念验证。
随着 optimistic rollup 和 ZK-rollup 等 layer 2 网络以及高吞吐量的应用型区块链不断创新，链上订单簿交易平台的可行性越来越高，而且实现了可观的交易量。
另外，混合型订单簿模式也越来越主流，订单簿管理和撮合流程会在链下展开，而交易结算则在链上进行。
主流的订单簿 DEX 包括0x、dYdX、Loopring DEX 以及 Serum。
自动做市商(AMM)
自动做市商是最常见的一类 DEX。此类 DEX 可以提供即时流动性，并消除流动性提供的门槛。
在许多情况下，用户无需许可就能为任何通证创建交易市场。AMM 本质上使用 money bot 来持续在两种（或两种以上）资产之间报价。
AMM 不采用订单簿模式，而是通过流动性池来运行。用户可以在流动性池中兑换通证，流动性池采用一定算法，基于通证在池中的比例来决定交易价格。
AMM 可以随时为用户报价，因此可以为流动性较低的市场提供即时流动性。
在订单簿 DEX 中，有意愿的买方必须等待自己的订单与卖单撮合才能完成交易，就算买方发布的订单被排到订单簿的“最前面”，靠近当前成交价格，订单也有可能不被执行。
而 AMM 的汇率是由智能合约决定的。用户可以立即获得流动性，而流动性提供方可以通过赚取交易费来获得被动收入。
由于 AMM 可以提供即时流动性并消除了流通性提供门槛，因此平台上的新通证可以实现爆发式增长，而且也催生出了 stablecoin 兑换等各种创新的应用场景。
虽然目前大多数 AMM 都主要交易加密货币，但实际上 AMM 也可以交易 NFT、现实世界资产的通证以及碳信用等各类资产。
主流的 AMM DEX 包括 Bancor、Balancer、Curve、PancakeSwap、Sushiswap、Trader Joe 以及 Uniswap。
DEX的价值
由于 DEX 采用确定性的智能合约来开展交易，因此可以确保交易严格按照用户定义的方式执行，过程中没有中心化的第三方干预。
传统金融市场操作不透明，而且可能会被操控；相比之下，DEX 可以很好地保障执行，并可以提高底层交易机制的透明性。
同时，DEX 也可以提升金融普惠性。
虽然有部分 DEX 会基于地理位置或其他因素限制用户访问，但总体来说，用户只需要接入互联网并连接与 DEX 兼容的自建钱包，就可以访问其智能合约。
用户可以使用自己的钱包地址直接登录 DEX，因此新用户可以轻松快速地加入平台，用户体验好于中心化交易平台。
DEX的优点
无需KYC身份验证
KYC / AML已成为许多交易平台的常规做法。出于监管原因，个人必须提交身份证明文件和地址证明。
有些人担心隐私问题，有这些人则担心涉及可访问性的问题。由于 DEX 属于无许可型平台，因此，无须检查用户身份信息，只需准备一个加密货币钱包。
但是，如果 DEX 有一部分采用中心化方式集中管理，则需遵守一些法律要求。在某些情况下，如果订单簿是中心化形式，那么主机必须确保合规。
无交易对手风险
去中心化加密货币交易平台的主要吸引力在于他们并不持有客户的资金。因此，即使发生黑客攻击，用户的资金也不会处于风险之中，或暴露任何敏感的个人信息。
未上架的代币
未在中心交易平台上市的代币仍可免费在 DEX 上进行交易，前提是存在供需关系。
DEX的风险
DEX 可以保障执行、提升透明性并且无需许可就能访问，因此降低了交易和流动性提供的门槛，同时也存在一系列风险。
智能合约风险
区块链可以非常安全地执行金融交易。然而，智能合约的代码质量却取决于开发团队的技术和经验。智能合约会出现bug，也可能被黑客攻击或操控，因此可能导致DEX用户资金损失。
开发者可以开展安全审计、代码peer review以及完善的测试流程，以消除这些风险，但仍需要保持谨慎态度。
流动性风险
虽然DEX越来越主流，但一些DEX市场仍存在流动性较低的问题，导致交易滑点大且用户体验不佳。
由于流动性会产生网络效应，流动性越高的市场也会吸引到更多流动性，而流动性低则会陷入恶性循环，因此大部分交易仍然在中心化交易平台上，这也会导致 DEX 交易对的流动性相对较低。
抢跑风险
由于链上交易是公开透明的，因此 DEX 交易可能会被套利者或 MEV（最大可提取价值）bot 发起抢跑攻击，以榨取普通用户的价值。
这 些bot 跟传统金融市场中的高频交易者类似，通过支付更高的交易费并利用网络延，抓住市场低效的漏洞，从普通 DEX 用户的交易中获利。
中心化风险
虽然许多 DEX 都希望在最大程度上实现去中心化并抵御操控，但它们仍有可能存在中心化风险。这些风险包括 DEX 将撮合引擎部署在中心化服务器上，开发团队对其智能合约拥有管理权限，以及使用低质量的通证桥等。
网络风险
由于资产在链上交易，因此 DEX 的成本必然会很高，而且一旦网络出现拥堵或宕机，成本更是让人无法承受，因此，很容易受到市场波动的影响。
通证风险
许多 DEX 都允许用户无需许可地创建交易市场，因此相比中心化的交易平台，去中心化交易平台上买入低质量或恶意通证的风险会高很多。
DEX 用户需要意识到参与早期项目所需承担的一些风险。
除了上述风险之外，自主管理私钥对于一些用户来说也是一大难题。
虽然 Web3 的愿景之一就是让个人可以管理自己的资产，但许多用户可能仍倾向于委托第三方来托管自己的资产。
然而，如果能采用稳健的安全机制和密钥管理机制，用户既可以轻松管理自己的资产，又可以享受开源金融生态中的各种服务。
去中心化交易所有哪些？
Uniswap
如果你正在寻找交易量最高的最佳 DeFi 交易所，那么 Uniswap 值得考虑。
Uniswap 是 AMM，这意味着它完全去中心化并通过智能合约促进交易和收益产生，用户可以交换代币或将其持有的资产投入流动资金池，后者提供的收益率与最佳股息股票相似。
Uniswap 是在以太坊区块链上运行的最大最佳去中心化交易所之一，有数百种ERC-20 代币可供买卖，部分原因是这个 DEX 让新代币的上市变得异常简单。
独特代币的持有者只需通过为等量的以太坊提供资金来将代币添加到交易所，以创建一个新的流动资金池。
这意味着 Uniswap 拥有许多在其他地方找不到的新加密代币。
Uniswap 的交易费用是任何主要去中心化交易所中最低的，最重要的是，用户可以通过将代币质押到流动资金池中来赚取他们持有的加密货币的利息。
这使得该代币的交易变得更加容易，并为加密收益农业提供了机会。
由于 Uniswap 托管在以太坊区块链上，因此有大量受支持的代币，好处是用户不需要创建账户或提供任何个人信息，他们的整个过程本质上是匿名的。
值得注意的是，Uniswap 还提供了一种治理代币 UNI，持有者对 Uniswap 的公开提案进行投票，这有助于奖励支持这种交易所的人们并保持 Uniswap 的竞争力。
PancakeSwap
PancakeSwap 是最好的去中心化加密货币交易所之一，可以在新的加密货币变大之前找到它们。
由于平台简单的上市流程和低交易费用，PancakeSwap 通常是新加密项目进行 ICO 的首选交易所，其上首先列出的项目包括Battle Infinity、Lucky Block等。
PancakeSwap 最初建立在币安智能链上，使其与 Uniswap 和 SushiSwap 等竞争对手截然不同。
最近，它启动了与以太坊区块链的新集成，现在 PancakeSwap 在两个区块链上运行，用户可以获得数千个代币和更多流动性。
在 PancakeSwap 上从一个令牌交换到另一个令牌非常简单，只需几秒钟，此外该平台还有一个特殊的稳定币交换，提供接近零的费用和减少滑点。
PancakeSwap 作为 DeFi 加密货币兴趣平台也很有吸引力，该 DEX 提供众多流动资金池，投资者可以在其中质押他们的代币，赚取 APY 利息的收益农业优惠。
此外，PancakeSwap 自己的加密代币 CAKE 可以与 BUSD 和 USDT 等稳定币一起质押，以赚取高达 50% 的 APY。
DeFi Swap
DeFi Swap 是一个社区驱动的去中心化交易所（DEX），提供各种服务，包括代币交换、质押和收益农业,该平台通过使用作为其原生代币的 DeFi Coin （DEFC） 运行。
DeFi Swap 是目前市场上最好的 DeFi 交易所和最好的 DeFi 质押平台，不仅因为它也被认为是市场上最好的 DeFi 应用程序之一，而且也因为它支持最好的 DEX 币 。
可以通过浏览器访问 DeFi Swap 的在线门户，让你可以快速轻松地开始使用这个 DeFi 平台。
该平台建立在币安智能链（BSC）网络上，这意味着你可以购买币安币，然后将其兑换为DeFi Swap支持的代币之一。
目前，DeFi Swap 支持 DAI、USDC、USDT、ANKR 等 50 多种知名代币。
用户还可以通过交易所的流动资金池产生回报，这些流动资金池通过智能合约发挥作用，并允许你从持有的数字货币中获得固定利率。
提供的最佳 DeFi 利率往往远高于你使用传统银行账户获得的利率，这意味着这种“单产农业”方法从长远来看可能是有利可图的。
此外，DeFi Swap 还提供质押服务，用户可以在指定期限内“锁定”他们的代币，并为此支付利，此过程的工作方式与流动资金池的工作方式大致相同，但在锁定期到期之前，无法访问资产。
最后，持有 DeFi Swap 原生代币 DEFC 的投资者还可以通过代币的创新税收流程产生被动收入流。
每当有人购买或出售 DEFC 时，都会收取 10% 的费用，其中一半作为“红利”返还给其他持有人。
1inch
另一个值得考虑的最佳 DeFi 平台是 1inch，与我们列表中的其他选项略有不同，因为它被定义为 DEX 聚合器。
这意味着它会自动在其他去中心化交易所周围购物，并找到进行特定交换的最便宜方式。
有时这涉及在各种平台上多次交换代币，以确保用户获得最优惠的价格， 1inch 不为此过程收取任何费用。
1inch 也是支持多链的最佳山寨币交易所之一，可以访问托管在 Ethereum、Avalanche、BNB Chain、Polygon 等上的代币。
1inch 甚至提供专有的 DeFi 钱包，让你可以使用银行卡购买加密货币并安全地存储你的资产。
它还有一个“1inch Earn”功能，提供优化版本的流动资金池，从而获得更稳定的收益。
最后，1inch 的整个交易过程非常精简，让初学者可以轻松地进行交易。
Curve
Curve 是市场上最大的 DEX 之一，其协议建立在以太坊区块链上，主要关注稳定币交易和通过流动性池产生的收益。
平台上的掉期费用仅为 0.04%，由流动性提供者和 Curve DAO 成员分配，在资产选择方面，Curve 目前支持的代币包括 USDC、DAI、USDT 等。
Curve 是最好的 DeFi 交易所之一，可以为你持有的稳定币产生收益，有大量可供使用的流动资金池可供选择。
一些提供的利率达到两位数，为传统银行账户提供了可行的替代方案。
此外，Curve 还支持几个最好的加密钱包，包括 WalletConnect、Trezor 和 Ledger。
用户还可以购买 Curve 并将其质押以赚取 veCRV，通过对治理提案进行投票并通过分享累积的交易费用来赚取被动收入。
湘公网安备43070202000887号